onzinnige artikel incoming
Sinds Shinzo Abe aan het hoofd van Japan staat, ziet de toekomst er voor beleggers in Japanse aandelen weer wat rooskleuriger uit. Maar volgens analisten en beheerders die de markt volgen, is het resultaat daarvan zeer onzeker.
De Japanse eerste minister Shinzo Abe heeft vorig jaar, in samenspraak met de Japanse centrale bank, een zelden geziene expansieve monetaire politiek gelanceerd. Abe installeerde een nieuwe gouverneur aan het hoofd van de centrale bank.
Haruhiko Kuroda stelde niet teleur en beloofde in de lente van 2013 via massale inkopen van staatsobligaties, vastgoed en aandelen de balans te verdubbelen tot 270.000 miljard yen (1.860 miljard euro bij de huidige wisselkoers). Die doelstelling is, mede door de onlangs aangekondigde extra stimulus, ruim ingelost met een balans die intussen tot 287.000 miljard yen is aangedikt.
De eerste doelstelling van de Abenomics was de inflatie te doen stijgen om de deflatoire spiraal te doorbreken waarin het land sinds het instorten van de vastgoedmarkt in de jaren 90 was terechtgekomen. Door de inflatie te doen toenemen wilde men tevens de reële rente onder nul doen dalen en de consumenten dwingen minder te sparen en meer te consumeren.
Maar of de doelstellingen daarmee bereikt zijn is een andere zaak. Voor de inflatie is dat gelukt. Maar de stijging van de lonen bleef achterwege zodat de koopkracht van de gezinnen erop achteruitging. Met als gevolg dat ze zich hoegenaamd niet geroepen voelden om meer te consumeren. Bovendien heeft de zwakke yen niet geleid tot een sterke stijging van de export. En tot slot ligt de derde pijler van de Abenomics, gericht op structurele hervormingen, nog altijd zwaar onder vuur omdat het zo lang duurt om die ten uitvoer te brengen.
'In de zomer waren er veel redenen om sceptisch te zijn', benadrukt Andrew Rose, beheerder van Japanse aandelenfondsen bij Schroders. 'Maar de Japanse overheid heeft nieuwe maatregelen aangekondigd, zoals een nieuwe onbeperkte monetaire expansiegolf vanwege de centrale bank. Bovendien werd de tweede btw-verhoging die voor volgend jaar gepland was uitgesteld. Wij hadden niet verwacht dat de Japanse regering zo snel zou reageren.'
Monetaire expansie gaat ook hand in hand met een opwaartse druk op de koersen van financiële activa. En sinds begin dit jaar hebben beleggers in Japanse aandelen inderdaad geen reden tot klagen. Want sinds de zomer zijn de koersen opnieuw beginnen te stijgen, waardoor de gemiddelde stijging van Japanse aandelenfondsen 9,4 procent bedroeg. Fondsen gespecialiseerd in kleine en middelgrote kapitalisaties deden het nog beter: een gemiddelde stijging sinds begin dit jaar van meer dan 13 procent,.
De prestaties van de fondsen liepen wel sterk uiteen, van 27 procent voor het best presterende fonds tot slechts 2 procent voor het slechtst presterende.
Een belangrijk aandachtspunt zijn ook de wisselkoersschommelingen. Wie belegt in Japanse aandelen is maar beter gewapend tegen de bokkensprongen van de Japanse yen tegenover de euro.
'Shinzo Abe begrijpt perfect waarom beleggers opnieuw geïnteresseerd zijn in Japanse aandelen', merkt Richard Kaye, beheerder van Japanse aandelenfondsen bij Comgest, op. 'Tijdens onze recente ontmoetingen met Japanse bedrijfsleiders hebben we echter kunnen vaststellen dat Japan echt fundamenteel aan het veranderen is. Zo stijgen de investeringsuitgaven weer. Voorts is er een tekort aan arbeidskrachten, waardoor ondernemingen hun personeel halftijds laten werken. Maar ook de inflatie begint zich te laten voelen.'
Een ander gunstig aspect voor 2015 is de houding van de Japanse institutionele beleggers na de aankondiging dat het grootste pensioenfonds ter wereld - dat van de Japanse overheidssector - haar beleggingen in aandelen gaat verhogen, terwijl het percentage in Japanse overheidsobligaties sterk gaat afnemen. 'Ook al gaat maar een deel van die gigantische som naar Japanse aandelen, de markt krijgt er een gigantische speler bij', benadrukt Andrew Rose.
De onzekerheid over de Japanse economie op lange termijn houdt aan. Maar fondsbeheerders wijzen erop dat Japanse ondernemingen zeer aantrekkelijk zijn op micro-economisch vlak. 'Er evolueert heel wat, onder meer in corporate governance. Japanse ondernemingen beschikken over enorme liquiditeiten waardoor het mogelijk wordt hogere dividenden uit te keren en eigen aandelen in te kopen', zegt Rose.
'Oosterse fondsenhuizen hebben vaak het gebrek aan governance als excuus aangewend om niet op correcte wijze naar de Japanse markt te kijken', benadrukt Richard Kaye. 'Het is alsof beleggers in Amerikaanse aandelen de Enron-zaak zouden gebruiken om Apple of Microsoft ter discussie te stellen.'
---------- Toegevoegd om 01:53 ---------- De post hierboven werd geplaatst om 01:48 ----------
elke index zit dik boven het historisch gemiddelde.
apple p/e zit ook tegen de 20 aan.
ondernemingen zoals coca cola en mcdonalds zullen altijd relatief laag gewaardeerd staan omdat ze altijd benedengemiddelde groei vertonen (omdat ze al zo groot zijn).
je snapt echt nog niet eens waarom tech aandelen hoger gewaardeerd zijn dan industriëlen.
waar heb jij dat nu gelezen
studeert gij ook zo ?
ge komt ier af met herp derp shiller sp is te duur, terwijl de aandelenmarkten natuurlijk veel breder zijn dan enkel de sp. hoe stom kunde zijn om een aggregaat te maken als niemand hier de sp ook volgt
en again, shiller zegt geen drol dat er correctie gaat volgen, enkel dat je rendementen iets lager zullen zitten, but euhm again....so what. brb ipv 10 procent ga ik 5 procent maken als ik de s en p volg, oh noes
tina mofuqqa
get rekt
---------- Toegevoegd om 01:57 ---------- De post hierboven werd geplaatst om 01:53 ----------
is ageas hoog gewaardeerd
bois sauvage?
kbc?
ing?
umicore?
ucb?
bpost ?
lul nou niet man
