Stop nu niet alles in defensieve aandelen'
De kans is behoorlijk groot dat we de komende weken nog stevige koersschommelingen op de beurzen zullen zien. Als aandelenbelegger kijk je vandaag best de kat nog wat uit de boom, zeggen analisten.
1. Wat is er aan de hand?
Na de slechtnieuwsshow van de afgelopen week zit de klad er helemaal in op de Europese beurzen. Het IMF verlaagde zijn groeiprognoses voor de wereldeconomie, Europa in het bijzonder. De Duitsers verpestten uw humeur met slechte cijfers over de economische motor van de eurozone. En zelfs ECB-voorzitter Mario Draghi gaf toe dat het herstel van de Europese economie vaart verliest.
2. Moeten beleggers zich zorgen maken?
Voorlopig zitten we nog niet in een echte correctiefase. Daarvoor moet een beursindex minstens 10 procent onder het jongste piekniveau noteren. Voor de Bel20 zitten we aan 5,6 procent, voor de bredere Stoxx600-index is dat 7,7 procent. Veel analisten en strategen vermoeden dat het daar niet bij blijft. Door het soepele geldbeleid van de ECB heeft de hausse op de aandelenmarkten te lang geduurd. Nu beleggers dat beseffen, lijkt iedereen tegelijk te willen verkopen, zegt aandelenspecialist Patrick Casselman van BNP Paribas Fortis. Een aantal cyclische waarden zoals Umicore of Bekaert werd recentelijk overdreven zwaar afgestraft. Die kan je de komende weken even weer zien opveren. Maar op iets langere termijn zullen de markten structureel nog lager gaan. Ik houd rekening met een verdere daling van 10 tot 15 procent voor de komende zes maanden. Op nog langere termijn kunnen de lage Europese rente en de goedkopere dollar de economische groei wel ondersteunen.
3. Hoe kunt u daar op inspelen?
Voorlopig werden vooral de conjunctuurgevoelige aandelen getroffen. Maar als dit voortduurt, komen ook de al vrij dure defensieve waarden onder druk, meent Casselman. Beleggers steken het best niet alles in die defensieve aandelen en houden het liefst wat meer cash aan. Wie per se in aandelen wil blijven, kan inspelen op mogelijke overnameverhalen. In de telecomsector is Mobistar daar een voorbeeld van. Ook aandelen die kunnen profiteren van de stijgende dollar behoren tot de mogelijkheden. Voor Brussel denk ik bijvoorbeeld aan bedrijven als Barco of Nyrstar.
'Forse correctie obligaties onwaarschijnlijk'
Obligaties zijn duur, maar een sterke koersdaling in de nabije toekomst is onwaarschijnlijk, zeggen analisten. Ze vinden sommige bedrijfsobligaties en dollarobligaties nog steeds interessant.
1. Wat is er aan de hand?
Het erg soepele monetair beleid van de centrale banken heeft de meeste obligatiemarkten de jongste jaren sterk doen stijgen. Daardoor is het rendement van de obligaties gedaald naar een historisch laag peil. Steeds meer instellingen waarschuwen dat obligaties duur zijn en dat een flinke koersdaling mogelijk is. Het Internationaal Monetair Fonds (IMF) berekende dat een normalisering van de obligatiemarkten de waarde van alle wereldwijd uitstaande obligaties met 3.000 miljard euro of ruim 8 procent kan doen dalen. De Nederlandse centrale bank maakt zich vooral zorgen over hoogrentende bedrijfsobligaties.
2. Moet de belegger zich zorgen maken?
Analisten geloven dat het risico van een forse terugval van de obligatiemarkten beperkt is. Door de tegenvallende groeicijfers in zowat de hele wereld, behalve in de VS, zal de monetaire politiek nog lang soepel moeten blijven, zegt Koen Van de Maele, obligatiespecialist van de vermogensbeheerder Candriam. Het nulrentebeleid blijft alle activaklassen ondersteunen. Kristof Wauters, obligatiespecialist van BNP Paribas Fortis, merkt op: In Europa is er weinig reden voor een normalisering (flinke stijging) van de rente.
3. Hoe kunt u daar op inspelen?
Wauters geeft toe dat er nauwelijks mogelijkheden zijn voor obligatiebeleggers die geen risicos willen nemen. Toch ziet hij nog enkele opportuniteiten. Obligaties van bedrijven met een BBB-rating bieden nog wat rendement. Veel van die bedrijven zijn stabiel, omdat ze hun kosten hebben verlaagd en zich goedkoop hebben geherfinancierd. Wie wat meer risico wil nemen, kan hoogrentende bedrijfsobligaties in euro overwegen of obligaties in vreemde munt. De euro zal verder dalen. Daarom zijn obligaties in dollar, Brits pond en Noorse kroon een goed alternatief. Ook Van de Maele geeft de voorkeur aan bedrijfsobligaties in dollar. De dollar heeft nog een significant stijgingspotentieel. Voorts kunnen beleggers investeren in obligaties van opkomende landen als ze hun portefeuille voldoende diversifiren.
Grondstoffen - 'Wachten wat de winter brengt'
Niet alleen de olieprijzen, ook veel andere grondstoffen verloren de voorbije week flink wat terrein. Dat heeft ernstige gevolgen voor de olie- en mijnbouwaandelen.
1. Wat is er aan de hand?
De prijs van een vat ruwe Brent-Noordzeeolie viel gisteren even terug naar 88,11 dollar. Het laagste peil in bijna vier jaar. In de loop van de dag was er wel een klein herstel. Maar toen de belangrijkste Europese beurzen de deuren sloten, zaten we nog altijd onder 90 dollar per vat. Sinds de piek in juni is de olieprijs al ruim 20 procent gedaald. Daarmee zitten we officieel in een berenmarkt. Dat komt niet alleen door de groeiende angst voor een wereldwijde recessie. Belangrijker is volgens analisten dat de oliesector met een structureel overaanbod kampt. Een gevolg van de schaliegas- en -olieboom in de VS. Maar ook omdat Saudi-Arabi, de grootste olieproducent ter wereld, zijn productie niet terugschroeft, kwestie van geen marktaandeel te verliezen.
2. Moeten beleggers zich zorgen maken?
Laten we eerst afwachten hoe we de winter doorkomen, sust Frederik Van Parijs, fondsbeheerder bij ING Investment Management. Een deel van deze terugval is seizoensgebonden: in het derde kwartaal (zomer) wordt minder olie verbruikt dan in de drie maanden daarvoor en daarna. De markt zet de OPEC, het oliekartel waartoe ook Saudi-Arabi behoort, steeds meer onder druk om de productie terug te schroeven.
Voor andere grondstoffen, zoals basismetalen, is de situatie verschillend. Daar zitten we al even in een berenmarkt. Door de recessievrees en de tragere economische groei in China komen de gouden jaren van de sector niet meteen terug.
3. Hoe kunt u daar op inspelen?
Door de malaise op de grondstoffenmarkten zijn mijnbouwbedrijven te mijden, zegt Van Parijs. Fusie- en overnamenieuws kan wel kansen bieden. Maar de recente crash van bedrijven als London Mining toont aan dat de sector het structureel moeilijk heeft. Grotere oliebedrijven zijn een veiliger belegging. Ook al omdat ze aantrekkelijke dividendrendementen bieden. Een groep zoals Shell heeft sinds de Tweede Wereldoorlog nog nooit in haar dividend gesneden. Het moet al echt extreem fout gaan voor ze lagere dividenden beginnen uit te keren.